Jean Pisani Ferry: senza austerity si muore

“Il debito resti la sfida dei governi” è l’esortazione che lancia l’economista frncese Jean Pisani Ferry dalle colonne del Sole 24 Ore.

A prima vista, la caduta in disgrazia del saggio di Carmen Reinhart e Kenneth Rogoff, Growth in a Time of  Debt, dopo che si è scoperto che i loro calcoli erano basati su un foglio sbagliato,

“taglia l’erba sotto i piedi ai sostenitori del rigore di bilancio”

perché

“la débâcle del saggio di Reinhart e Rogoff è vista in generale come l’ennesima, fatale dimostrazione della fragilità delle fondamenta intellettuali dell’austerity”.

Inoltre, ricorda Pisani Ferry,

“qualche mese fa Olivier Blanchard, l’economista capo del Fondo monetario internazionale, aveva già criticato i suoi colleghi e i governanti e alti funzionari dei Paesi avanzati per la sistematica sottovalutazione dell’impatto recessivo dei programmi di consolidamento dei conti pubblici”.

Ricorda Pisani Ferry:

“La confusione era particolarmente acuta all’inizio del 2010, quando è stato pubblicato Growth in a Time of Debt. L’economia globale in quel momento stava appena emergendo dalla recessione più grave del dopoguerra.

“Un piano di stimoli globale in stile keynesiano aveva evitato il peggio e l’interrogativo di politica economica più pressante del momento era se fosse necessario continuare a sostenere l’economia o fosse invece arrivato il momento di cominciare a rimettere in ordine i conti pubblici.

“Il saggio di Reinhart e Rogoff sembrava offrire l’argomento perfetto per i fautori del risanamento rapido, e questo è il motivo per cui è stato tanto citato nei dibattiti sulle politiche economiche.

“L’austerità, secondo queste persone, era necessaria per arrestare l’aumento del rapporto debito/Pil e salvaguardare la crescita a lungo termine. Certo, il risanamento avrebbe potuto comportare dei costi nel breve termine, ma i benefici sul lungo periodo sarebbero stati molto maggiori.

“Per un ministro o per un alto funzionario, la tentazione di spiegare che il risanamento doveva partite immediatamente perché ci si stava avvicinando alla soglia del 90% era troppo forte, e la maggior parte di loro ha ceduto alla tentazione.

“Il fatto di aver grande affidamento su dati che – ora si è scoperto – non erano affidabili lascia i falchi del rigore in una posizione difficile (a dir poco) rispetto ai loro avversari.

“Vale in particolare per l’Europa. Avendo promesso che un rapido risanamento dei conti pubblici avrebbe portato benefici per la crescita, mentre invece ha prodotto recessione, l’Unione Europea ha deluso i suoi cittadini.

“Il logoramento delle politiche di austerity sta lasciando il segno e i Governi rischiano di perdere consenso se insistono nei loro sforzi di risanamento. Il pericolo è che il discredito che è caduto sui sostenitori di un’austerità affrettata possa andare a detrimento dei fautori della responsabilità di bilancio nel lungo periodo.

“Se così fosse, i mercati finanziari potrebbero giungere alla conclusione che la sostenibilità del debito pubblico è seriamente a rischio, e questa percezione potrebbe avere effetti fortemente negativi sulle condizioni di finanziamento, con il risultato finale di un rallentamento della crescita (che, per ironia della sorte, darebbe ragione a Reinhart e Rogoff)”.