Il Giornale: “Sorgenia ha un buco di 1.8 miliardi”

Una voragine profonda come quella di Alitalia, Telco-Telecom o Tassara-Za­leski. Si chiama Sorgenia ed è il gruppo energetico controllato dalla Cir della famiglia De Benedetti, che negli ultimi 10 anni ha accumulato debiti su debiti, fino a raggiungere la soglia da allarme rosso di 1,8 miliardi. E qui ha dovuto chiedere alle banche una moratoria e una ristrutturazione del debito. Il grup­po, fondato nel ’99 dall’Ingegnere in vi­sta della liberalizzazione del settore, da un lato non riesce più a rispettare le scadenze; dall’altro dovrà far fronte nel 2014 e 2015 (tra linee «corporate» e «project») a rimborsi per oltre un mi­liardo. Le banche tremano. Mentre la Cir chiede uno «sconto» sui debiti sen­za però voler metterci del suo. Il che, specie dopo il fresco ingresso nelle cas­se dei De Benedetti dei 350 milioni net­ti pagati da Fininvest per il Lodo Mon­dadori, sta irritando non poco le ban­che coinvolte nella faccenda.

Tra queste,prima fra tutte c’è il Mon­te dei Paschi di Siena che, per non farsi mancare niente, è la maggiore sosteni­trice creditizia del gruppo Sorgenia, leader di vari pool di finanziamento erogati negli anni della gestione di Giu­seppe Mussari. La banca guidata da Alessandro Profumo, interpellata, non ha voluto fornire alcuna indicazio­ne per «policy aziendale». Ma secondo voci di mercato Mps dovrebbe essere esposta per circa 600 milioni (un ordi­ne di grandezza pari a un quinto del­l’aumento di capitale da 3 miliardi che la banca senese ha in cantiere). Intesa è la seconda più esposta seguita poi da Unicredit, Mediobanca, Banco Popo­lare, Ubi Banca, Bpm e in misura mino­re anche Carige, Bnl, Cariparma, Pop Etruria e qualche estera. Il debito è di­stribuito tra le diverse società del grup­po, ma essenzialmente sta in capo alla holding per 800 milioni, a Sorgenia Power (650 milioni) da cui dipendono tre delle quattro centrali elettriche e al­la collegata (quindi non consolidata) Tirreno Power (800 milioni), una delle tre «Genco» cedute dall’Enel, di cui Sorgenia detiene il 39 per cento. La si­tuazione è per di più appesantita dal fallimento di una delle banche creditri­ci, la tedesca Portigon (ex WestLb).

Nei soli primi 9 mesi di quest’anno Sorgenia ha annunciato una perdita di 434 milioni, in gran parte dovuta a sva­lutazioni. Il nuovo manager operati­vo, Andrea Mangoni, arrivato a luglio, deve ora negoziare con le banche, che gli hanno chiesto un piano industria­le, in calendario per martedì prossi­mo, nel quale oltre a qualche dismis­sione ci sarà la richiesta al governo di sovvenzioni (il capacity payment ). Ma il punto è che la società si trova in que­ste condizioni per un errore di fondo commesso dai De Benedetti: quello di investire miliardi nelle centrali a «ci­clo combinato» (quelle che funziona­no a gas) e di averlo fatto fino a pochi anni fa, quando il crollo della doman­da da un lato, e la priorità nel dispaccia­mento delle energie rinnovabili dall’al­tro, hanno reso la tecnologia di Sorge­nia marginale. Centrali programmate per lavorare 7-8mila ore l’anno si trova­no a funzionare per 2.500. Per il resto stanno ferme, non producono ricavi, tanto meno margini, ma solo costi fissi (appesantiti dai famigerati contratti «take or pay») e di ammortamento de­gli investimenti effettuati. E Sorgenia, a differenza di altri produttori, ha po­che o nulle possibilità di diversificazio­ne.
Le banche si trovano quindi di fron­te un mix di fattori tutti negativi: il peso del debito e la crisi del settore, a cui si aggiunge un azionariato frammenta­to: la Cir dei De Benedetti controlla il 52% delle attività Sorgenia con gli au­striaci di Verbund al 48%; mentre in Tir­reno Power Sorgenia ha il 39%, con il 50% dei francesi di Gdf. Per risolvere il rebus Sorgenia ha chiamato Lazard, che se ne occupa con l’ad Marco Sa­maja e il partner Igino Beverini. An­ch’essi, interpellati, non hanno voluto fornire chiarimenti sulla situazione, a conferma della cintura di protezione che si sta stringendo intorno a una vi­cenda esplosiva. Gli scenari sono diversi e arrivano fi­no a quello, estremo, secondo il quale il socio Verbund sarebbe deciso a chie­dere il concordato preventivo per fer­mare l’emorragia.